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新钢股份600782被明显低估的高成长钢

2019/01/10 来源:驻马店信息港

导读

新钢股份(600782)被明显低估的高成长钢铁公司【新钢股份(600782)研究报告内容摘要】产量大幅增长,弹性业内2009

新钢股份(600782)被明显低估的高成长钢铁公司

【新钢股份(600782)研究报告内容摘要】

产量大幅增长,弹性业内

2009 年1580 热轧项目投产,产能超过300 万吨,100 万吨冷轧项目也将于2010 年7 月投产。目前公司总产能已超过900 万吨的规模。

预计2010 年公司钢铁产量将大幅增加40%~50%。由于公司产量快速增长,而总股本保持稳定,因此公司业绩弹性非常大。据统计,目前新钢股份业绩弹性仅次于八一钢铁、三钢闽光、莱钢股份,位居行业第四。随着行业复苏,业绩快速增长值得期待。

产品结构改善,中厚板定位高端

公司中厚板在国内具备较强竞争力的优势地位。2008年船板、锅炉容器板的全国市场占有率分别达11.6%和12.50%。2009年船板、锅炉容器板市场占有率继续巩固。公司中厚板中船板、压力容器板、建筑结构板等专用板占比高达85%~90%,抵御风险的能力强于普板。目前中厚板综合毛利在200~300元/吨。我们认为虽然中厚板短期面临困境,但长远来看中厚板仍是公司的主要竞争优势。

存在并购重组预期

工信部发布的《促进中部地区原材料工业结构调整和优化升级方案》中提出, amp;ldquo;推动安钢、新钢等与特大型钢铁企业集团跨区域重组 amp;rdquo;,努力减少区内钢铁企业数量。据此推断,新钢可能成为被收购兼并的对象,但进程不好把握。宝钢此前参与了定向增发,与公司有一定渊源,前期市场传闻宝钢可能介入重组,但目前双方尚未展开正式接触。

低估值和可转债提供安全边际

目前公司PB仅为1.47倍,当前股价对应2010年PE在13倍左右,吨钢市值仅为1258.53元,均明显低于同业水平。

2008年8月发行了总额为27.6亿的可转债,期限5年,转股价格为10.61元,公司希望能够尽早促成转股。目前公司股价仅8.58元,距离转股价还有23.66%的空间,公司可转债对股价将有一定催化剂的作用。

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